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工商時報【富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智】

中國國家統計局公布2017年1月製造業採購經理人指數（PMI）為51.3，雖較2016年12月的51.4下降0.1，但連續6個月處於景氣榮枯點50之上，製造業景氣尚維持平穩擴張。

1月非製造業採購經理人指數上漲0.1，由54.5上升至54.6，連續4個月保持在54以上的高標，顯示非製造業景氣持續擴張且速度加快。整體看來，中國非製造景氣強於製造業景氣趨勢未變。

1月27日至2月2日為陸股農曆新年封關期間，封關期間受到川新北市瑞芳區自慰器普暫

緩穆斯林等7國公民入境、限制移民政策、抨擊中國及日本刻意貶低其本國貨幣，致使美元指數跌破百元關卡、全球股市震盪拉回（道瓊下跌1.04％、德股下跌1.6％、日股下跌1.31％，1月27日至2月1日）。

農曆年前資金需求較大，為緩解資金緊縮壓力，中國人民銀行除了於公開市場加大逆回購力道外，更對5家大型銀行實施新創設的28天期臨時流動性便利（TLF），更再對22家金融機構實施中期借貸便利（惟利率略調升10個基點，預期主要為避免深化以短搏長投機操作，且更符合貨幣政策偏中性基調）。

為力阻資金外流風險，人行實施一連串措施，從個人購匯須填寫購匯申請書，加強外匯申報管理、限制銀行洩漏官方抑制資本外流命令、追查比特幣平台，嚴控其用途、對3大比特幣公司收取交易服務費0.2％（1/24起），再到執行新管控措施（銀行協助客戶匯出須有對應資金匯入），皆冀望能減緩資金外流壓力。

農曆年前，上證指數回測3,044點後緩步走高，收於3,159相對高點。農曆年後，資金緊縮狀況可望緩解；中國兩會（全國人民代表大會、中國人民政治協商會議）將於2017年3月上旬召開，有助指數表現（統計2011年至2016年，兩會召開前10日與閉幕後10日、20日，上漲機率分別達83％、67％、67％，平均漲幅分別達2.1％、2.0％、5.7％）。

就技術面分析，依費波南希係數推算，上證自5,178高點拉回第89週、自2,638點緩步墊高第13個月，雙轉折將落於2月至3月。

養老金入市方面，依據中國證券登記結算公司於2017年1月18日發佈的統計月報，社保基金於2016年12月分別新開上海A股帳戶3戶、新開深圳A股帳戶3個，此為社保基金自2015年7月以來首次增開A股帳戶。

總計至2016年底，社保基金持有A股帳戶數316個（涵蓋上海A股帳戶156個、深圳A股帳戶160個），配合廣西與北京陸續與全國社保基金理事會簽訂「基本養老保險基金委託投資合同」，養老金或已入市或即將入市，或多或少可增添市場投資信心及些許資金動能。

川普在華府與製藥業遊說組織會面時，抨擊了中國和日本操控了匯率，在美元走弱之際、非美元貨幣走強（日圓兌美元走強挑戰112元關卡、人民幣兌美元略見止貶回升測試6.8元關卡），有助資金暫回流亞洲。

另外，統計過去2007至2016年上證指數農曆年後表現，除開盤日當日上漲機率僅30％外，農曆年後，後5日、後10日、後20日上漲機率分別為80％、70％、80％，累計平均漲幅分別為1.3％、1.4％、2.2％，農曆年後行情可期。後續若陸股能補量，將有助上證突破3,175頸線反壓續向上挑戰。

同時，產業升級、供給側結構性改革、國企改革、PPP概念與「一帶一路」仍然為2017年重要投資方向。
 

（中央社記者蔡素蓉台北16日電）針對共軍退將今天再提武力統一台灣，學者蔡明彥分析，這顯示北京當局對於川普執政很不安，擔心區域戰略環境出現變化，此舉對外可恫嚇美日、威脅台灣，對內可安撫大陸鷹派。

共軍退將、前中共南京軍區副司令王洪光今天在中共外圍官媒環球網撰文，聲稱大陸未來要武力統一台灣時，遼寧艦編隊將占據台灣東側300至500公里南北一線的陣位，「把台海戰場包圍在內，把西太平洋阻隔於外，100小時內可以武統台灣」。

專研中共軍事研究、國際戰略研究的國立中興大學國際政治研究所教授蔡明彥對此表示，共軍退將的武統台灣恫嚇論述，其實顯現出北京當局對於美國準總統川普執政後的不安心態。

他說，川普的執政團隊包括國安顧問、國防部長等官員都是資深退役將領，讓北京當局很擔心川普上台後，區域戰略環境是否出現重大變化，進而影響衝擊北京這幾年高舉「海洋強國」的戰略布局。

蔡明彥說，這些恫嚇言論不只想武嚇台灣，其實也是講給美國與日本聽。這種對美日的心理恫嚇，其實是「反介入與區域拒止」戰略的一環，以「放狠話」的方式，讓美日知道與解放軍對壘的「成本很高」。

蔡明彥認為，王洪光的說法顯然高估解放軍的能力，因為美國自第二次世界大戰以來主導控制東亞海洋安全，並透過環太平洋軍演，擁有很強的海洋動員能力。

他說，中共過去長期沒有經營海軍，海上作戰能力恐非如共軍退將所想像的如此強大。

蔡明彥因此認為，共軍退將的文章沒有客觀分析，而是一種對外心理恫嚇策略，對內則可以釋放解放軍鷹派的聲音，也有安撫作用。

1949年出生的王洪光，2005年底曾任南京軍區副司令員，2007年7月晉升為中將，2012年12月退役。他曾發表過許多爭議性言論，例如無視歷史事實，片面宣稱中共主導的敵後戰場才是抗日主戰場等。1060116

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